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中投期货策略周报(2019年第23期)

来源:中投期货    发布时间:2019-06-24    点击数:

宏观策略:短期宏观政策和宏观事件对市场影响较为正面。美联储降息以及中美领导人会晤等消息对风险资产提振明显。整体看当前宽松政策和贸易谈判重启对资本市场影响较为正面,全球重回宽松将率先推涨资产价格,但是对经济的边际效用减弱。建议依据当前市场情绪进行操作,但是需要关注中美谈判,以及部分资产价格上涨过快的风险,当前的宏观面仍不支持大的上涨行情。

股指期货:沪指站上3000点关口。周四证监会修改了上市公司重大资产重组管理办法,放松了创业板不可以借壳的限制,并放宽了配套融资政策,此政策可对标2015年中小创牛市时候政策,对市场的影响极大。考虑到政策超出预期,需要观察沪指能否突破我们前期确定的2800-3050的区间。建议持有多单的投资者继续提高止盈设定,中期走势可进一步观察。

:铜精矿与废铜供应偏紧格局暂无改变迹象,且供应缺口较此前预期的要高,全球显性库存总体处于低位,铜价下方也存在一些支撑。但国内消费是否复苏以及政策走向,则成为影响铜价的主要影响因素。

:从供应端来看,高利润刺激炼厂生产积极性,影响结束后,炼厂产能逐步得到释放。炼厂预计下半年突破生产瓶颈,产能进一步得到释放。而下游消费淡季,需求端对锌价难以形成有效提振。在偏空基本面影响下,期锌将承压运行。前期空单继续持有,同时等待反弹沽空加仓的机会。

黑色金属:宏观方面信息偏暖,无论是中美贸易战缓和还是全球宽松预期,都在一定程度上提振工业品价格。供需层面看,目前高供应是现实,但环保限产有加强迹象,具体下周继续观察,需求上基本维持较弱状态,市场被动累库,但成本端铁矿支撑较强,利润下滑明显,基差基本处于平水状态。目前盘面环保限产主导,但考虑到基差水平,不宜追高,需观察现货是否跟涨,若现货不跟涨,套保盘入场套保概率较大,届时盘面将承压。中长期看矿石震荡偏强,短期在下游钢厂限产趋严下,价格面临回调压力。焦炭依然处于预期与现实博弈阶段,后期需看焦企与钢企限产哪个力度更大,关注2000/吨附近价格支撑。

甲醇:操作上,甲醇弱势局面不改,注意地缘政治影响化工品的涨跌,贸易战对甲醇影响相对较小,甲醇整体需求低迷,已有空单可以持有,淡季依然是反弹沽空的操作思路。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。投机性资金或流向橡胶这一价值洼地,不乏久跌必涨的阶段性反弹,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨。现在正是橡胶品种最黑暗的时候,未来价格重心或将逐步上移,盘面宽幅波动为主。建议波段思路为主,当前市场形势下,逢低做多获利机会可能高于逢高沽空。

纸浆:从纸浆的整个产业链来说,上游浆厂拥有充分的话语权,而国内纸厂话语权较弱。叠加高企的库存水平,由国际浆价下跌带动的期货盘面下跌持续,而纸厂涨价函对盘面的提振十分有限。短期弱势难改,或许只能等待9月消费旺季的来临。

油脂油料:当前市场环境可能令巴西大豆出口离岸基差报价承压走弱,并为国内豆粕市场释放对美豆超涨及消化库存压力提供机会。国内豆粕市场的涨跌具有供应驱动的显著特征,在美豆市场潜在利多因素趋强的背景下,国内豆粕市场并不具备深跌空间。

白糖:外糖价格保持震荡,因为涨价促进印度加速出口,下跌到11美分/磅则受成本支撑。国内整体供大于求,因预期中国配额外关税将低至50%,短期依然保持震荡偏空的操作思路。密切关注印度干旱和巴西醇糖比。


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